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股票回購是什麼?對公司股價會造成什麼影響?我該參與回購嗎?2024最新資訊

股票回購是什麼

這篇文章會告訴你

2024年5月蘋果公司宣布史上最大規模的股票回購,回購金額共達1100億美金,在宣布這個消息後股票瞬間大漲了6%。今天這篇文章將告訴你股票回購對公司及股東有什麼好處,以及對於股價會早成什麼樣子的影響。

股票回購是什麼?

所謂的股票回購(stock buyback),就是公司從公開市場上,用自家的錢買回股票,讓在外面流通的股數變少,至於買回來的股票,就會變成公司的庫藏股(Treasury Stock)。
一般來說,如果你想知道這家公司的庫藏股有多少,可以從資產負債表中裡面去尋找,通常會放在股東權益的細項裡面。

星巴克庫藏股數量
(2015-202406星巴克庫藏股數量。資料來源:stockboss

股票回購的優缺點?

當你知道股票回購是什麼後,接著我們來討論他的優缺點

股票回購的優點

  1. 優點1:減少在外流通股數,增加每股收益(EPS提升)
  2. 優點2:提振股價,讓股東受益
  3. 優點3:節省股利稅金,這在美國比較常見,因為美國股息稅比較高
  4. 優點4:表現出對公司未來發展看好
  5. 優點5:抵銷員工選擇權或限制性股票(Restricted Stock Unit,RSU)所造成的股本膨脹
  6. 優點6:防止公司被惡意併購

股票回購的缺點

  1. 缺點1:可能表示目前公司沒有太好的生產性投資機會
  2. 缺點2:有可能變成一種股價操作工具
  3. 缺點3:在錯誤的時機點回購,可能快速燒乾公司的現金,導致公司陷入危機

從上面其實可以看到,股票回購不是完全都是好事,也有可能造成一些負面的影響,因此我們要確定本次股票回購好壞,就要考慮到公司進行股票回購的目的性
通常進行回購的目的性不外乎以下三種
第一:回購股票後,直接註銷,這些股數從此消失
第二:回購股票後,保留當成庫藏股,用於未來發給員工或者是可轉債的股權轉換
第三:短期公司出現狀況,利用股票回購保護公司股價

一般來說,股票回購最好的狀況是第一種,因為對股東屬於比較有利的狀況,目前第一種情況比較常發生在美國,因為美國的股息稅收比較高,因此公司不一定會選擇配發股息給股東,而是會透過股票回購的方式,拉高公司股價,近而回饋給股東。
從歷史數據上來看,截至2021年,美國股票的推升,有高達40.5是來自於股票回購,剩下來的則是31.4%的獲利成長和21%的估值擴張

2011至2021推升美國股市的成分,資料來源:Pavilion Global Markets

從另外一張圖也可以看出,當公司股票回購大量增加的時候,同時也會推升股價的上漲

股票回購變化與SP500指數表現,資料來源:isabelnet

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如果是第二種情況,回購後當成庫藏股,這一點暫時比較難判斷是好還是壞,因為你不確定公司會如何去運用它買回來的庫藏股。
2024年台積電在股東大會上宣佈不會進行股票回購,結果在隔天6/5號的公告中,該公司宣布回購自家股票共3249張股票,目標價格介於598~1281,預計花費新台幣41億元。讓很多人想說怎麼會前後說法不一
實際上台積電所做的就是第二種目的的股票回購,在公告中有說明,因為該公司已經先行發放股份給員工,為了避免影響現有股東的權益,因此把發放給員工的股份在從市場中買回來註銷。而股東會上所指的不會進行股票回購,則是指目標一的回饋給股東的部分。

第三種情況,則是最糟糕的情況,因為公司完全只是為了維護股價,而進行的股票回購。要知道股價出現問題,通常代表公司經營上有一些狀況,此時應該是要把資金拿到公司續命,而非把資金撒在市場上收回股數,讓公司財報美化。因此如果你發現公司是因為這種理由回購股票,請依定要趕快遠離這家公司。通常這種狀況比較會發生在台灣,台灣因為股息稅沒有美國高,因此主要回饋股東的手段都是發放股息,而股票回購則是想要鞏固公司股價(但也不是絕對)。最經典的例子就是宏達電(股票代號:2498),2013年第三季宏達電的財報表現得非常差,因此公司在該次宣布將進行股票回購,希望能藉此保護股價。然後從下圖可以看到,實際上保護效果有限。之後宏達電股價仍就一覺不振。

宏達電2013年股價走勢,資料來源:Tradingview

如何查詢公司是否有股票回購?

你可以從財報中,找尋一個指標叫做在外流通股數(Shares Outstanding,有時候會顯示Shares),然後去看他是否逐年減少,如果有的話,就代表公司定期都有在進行股票回購。下圖就是以蘋果公司為例,可以看到他長期來說在外流通股數不停減少,這就是有進行股票回購的象徵。

(蘋果財報,截圖日期:2024年06月,資料來源:stockboss

至於要看有沒有註銷,就是一樣回到財報股東權益的部分,找到Treasury Stock,可以看到蘋果公司目前手上是沒有任何庫藏股的,可見他買回後就直接將股份註銷或者發給員工,並沒有留在公司帳面上。

(蘋果財報,截圖日期:2024年06月,資料來源:stockboss

公司回購股票,我該不該繼續持有?

對Tony來說,如果是財務狀況良好的公司,回購股票會讓Tony更有意願想要持續持有他,尤其公司會公佈一個回購股票區間,這個區間也象徵著公司對於未來股價的信心。像這次台積電回購股票,雖然目的是為了避免股本膨脹,但是因為買的區間出來,因此也做了股價拉抬的作用。所以只要是好的公司進行股票回購,Tony都會特別喜歡。但如果是財務已經有一點狀況的公司,只是為了保住股價而進行股票回購,那Tony會馬上避開這樣的公司,因為公司完全沒有考慮長遠發展,只在乎短期利益。
至於要怎麼判斷公司好壞,這又是另外一門學問,而這邊Tony提供大家一堂免費三小時的美股培訓,他們的美股基本功教學非常扎實,而且學會後,也可以運用在其他國家的股票上,不一定侷限美股,現在就點擊下面連結趕快去做學習吧~

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