選擇權是什麼？期權是什麼？兩者一樣嗎？「美股選擇權（美式選擇權）」和「歐式選擇權」差別？選擇權一口多少錢？買權（Call）、賣權（Put）是什麼？選擇權獲利邏輯？選擇權優點、缺點/風險？選擇權教學系列第一篇！
選擇權（期權）是什麼？
選擇權（Options，簡稱OP），又稱「期權」，是一種衍生性金融商品，你可以把它想像成是專門給金融商品使用的保險工具。這工具最初被設計出來，是為了避免股票機構法人等大戶想要將股票套現，但又害怕因為他們大量賣出而影響股價，因此設計出來這個工具。
歐式選擇權 vs. 美式選擇權
那目前全世界有兩套主流的選擇權規則，一個是歐式選擇權（European Options），主要使用地區像是台灣、歐洲等，另外一個是美式選擇權（American Options），主要應用的地區像是美國。
兩者之間的差異在於一個是現金結算（歐式選擇權），一個是可以實物結算（美式選擇權）。那這篇文章主要跟大家分享的是美式選擇權，因此所有的邏輯跟概念都是基於美式規則所講述。
選擇權如何運作？
那既然選擇權像是保險，因此也就有一個投保方（買方），跟一個受理方（賣方），接下來投保方我用買方來稱呼，受理方我用賣方來稱呼。
接下來我們來講講保單如何產生，在選擇權的世界稱之為「合約」，如果我們在買賣選擇權，我們會稱呼買一個合約或賣一個合約。
一個合約的成立，要同時擁有一個買方，跟一個賣方，然後還有指定履行約定的價格（履約價）跟所需負擔的保費（權利金），一旦買賣雙方在履約價及權利金上達成共識後，那就會形成一個合約。
那買方跟賣方各自有那些好處？
- 買方：你擁有隨時可以執行合約的權利，但你需要先付一筆錢給賣方。
- 賣方：你可以先收到一筆錢，但是你必須要隨時準備好被履行合約。
我們拿生活中的例子來舉例，我們都會去投保醫療險，然後此時會給保險公司一些保費，那當我們生病的時候，我們就可以選擇去執行我們醫療保險的合約，那此時保險公司就需要依照合約規範，提供給我們相對應的東西。
在選擇權世界裡，你可以隨時決定自己要成為買方，還是賣方。那教科書會寫，買方是風險有限，獲利無限，賣方是獲利有限，風險無限。但Tony自己操作選擇權這麼多年的經驗下來，我認為：買方是風險有限、獲利無限；賣方則是，獲利有限，但風險可控制。主要在於美股都可以實物交割，因此你只需要有相對應的實物，基本上你做賣方不會需要承擔無限的風險，你的風險是可以事先計算出來的。
至於做買方好，還是做賣方好，這取決於時機。因此我後面也會補充一些比較常見的選擇權策略提供給大家。
選擇權獲利邏輯？
對買方來說，選擇權可以用較小的金額，去投資一家公司，所以本身來說他就是帶有一些槓桿的味道。
舉例來說，假設現在你要投資google，那他的股價在200美元一股，這時候如果你要買進100股的google，就需要花費20,000元美金，但如果你利用選擇權的話，可能只需要3,000美元，就能夠擁有100股部位的價值。
那對賣方來說，選擇權就像是「賣保險」的概念。當你賣出一口選擇權，就像是賣出一份保險合約，你立刻就能收到一筆保費（權利金）。而這筆錢就是你穩穩賺進的收入，只要合約到期時，股價沒有觸發履約條件，選擇權合約到期了就會作廢，那當初收的這筆保費也不用還給買方，是全部歸你的。賣方的獲利邏輯就是這麼簡單：賺取穩定的權利金收入。股價不用大漲或大跌，只要它在你的預期範圍內波動，你就能賺到錢，賣方追求的是高勝率與穩定的現金流。
美股選擇權的基本要素？
| 美股選擇權 基本要素 | |
| 標的 | 你想下單的股票 |
| 買權（Call） / 賣權（Put用買方的角度去解釋） | 買權（Call）：到期可以用履約價買進賣權（Put）：到期可以用履約價賣出 |
| 履約價 | 你想要買入/賣出的價格 |
| 到期日 | 這個合約最後生效的期限 |
| 契約乘數 | 每一個合約代表一百股契約價值 |
所謂的契約成數，就是這個合約對應的股票價值，當你持有這個選擇權合約的時候，以每股來說就相當於你持有了一百股的股票價值。
買權（Call）、賣權（Put）
首先，在選擇權的世界裡，主要就分兩種合約，一個叫買權（Call），另一個叫賣權（Put）。
我們先來了解一下什麼是買權，買權（Call Option）是賦予買方在到期日前，以特定價格買入標的資產的權利。當你預期未來股價將會上漲時，你就可以買進買權（Buy Call），用較少的資金來參與股票的上漲潛力。
而賣權（Put Option）則是賦予買方在到期日前，以特定價格賣出標的資產的權利。當你預期未來股價將會下跌時，你就可以買進賣權（Buy Put），從股價下跌中賺錢，這就是所謂的放空，也稱之為做空。
舉個實際的例子，假設你覺得特斯拉（TSLA）接下來會漲，但你不想花大錢買股票，你就可以買一張買權合約（Buy Call）。如果股價真的大漲，你的選擇權合約的價值也會跟著飆升。但如果你看壞特斯拉，覺得它要跌了，你就可以買一張賣權（Buy Put），只要股價下跌，你的賣權合約就會開始賺錢。
履約價（Strike Price）、到期日（Expiration Date）
接著，我們要來了解履約價與到期日如何影響選擇權合約的價值？
履約價（Strike Price） 就是你的約定價格。當合約形成後，不論市場價格怎麼變動，買方都可以用這個固定的履約價來買入或賣出股票。
而到期日（Expiration Date） 就像是你的保單有效期限，過了這個日期，如果合約沒有被執行，它就會自動作廢，變成一張沒用的紙。
延續剛剛特斯拉（TSLA）的例子，假設你買了一張特斯拉的買權（Buy Call），履約價是 $250，到期日是下個月的第三個禮拜五。只要到期日前，特斯拉的股價漲超過 $250，你就可以行使你的權利，用 $250 的價格買進特斯拉股票。如果股價沒漲到 $250，甚至還跌了，那這張合約就會在到期日當天作廢，你的最大損失就是當初買這張合約所付出的權利金。
選擇權價格組成
我們前面提到，買方需要支付一筆錢給賣方，這筆錢我們稱之為權利金。而這個權利金的價格，其實是由三個部分組成的：
1.內含價值（Intrinsic Value）
第一部分是內含價值（Intrinsic Value），就是你合約「當下」的價值。舉個例子，如果蘋果現在股價是 $180，而你買了一張履約價 $170 的買權，那這張合約就有 $10 元的內含價值（$180 – $170）。但如果履約價是 $190，那你在現在執行合約是虧錢的，所以內含價值就是零。簡單來說，它就是你現在履約，可以賺到的錢。
2.時間價值（Time Value）
第二部分叫做時間價值（Time Value），時間價值指的是選擇權的價值超過內含價值的部分。時間價值的計算方法就是：權利金－內含價值。當你買一張買權（Buy Call），如果當前的股價低於履約價，那這張合約就沒有內含價值，它的所有價值就都來自於時間。相反地，如果你買的是賣權（Buy Put），如果現貨價高於履約價，那它也只有時間價值，沒有內含價值。
另外，我們也需要注意，時間價值會隨著到期日越來越近，而逐漸遞減。這點對買方來說特別殘酷，因為就算股價沒有大跌，光是時間流逝，你的合約價值就會慢慢蒸發。但是對於賣方來說，就可以利用這點賺取時間價值。
一樣舉個例子讓你可以快速的了解，假設你買了一張履約價 $100 的買權（Buy Call），權利金是 $5，而現在股價是 $90。這時候，你的合約沒有任何內含價值，所以這 $5 的權利金就全部是時間價值。但隨著時間一天天過去，如果股價還是停留在 $90，你的這張合約價值就會慢慢從 $5 減少，直到到期日歸零。
那如果股價上漲了呢？ 假設股價從 $90 漲到了 $103。這時候，你的合約就開始有了內含價值，因為現在的股價 ($103) 已經超過了你的履約價 ($100)，所以內含價值是 $3 ($103 – $100)。同時，你的時間價值也因為股價上漲，變得更有潛力而被拉高。不過，如果股價是到期日前幾天才漲上去，時間價值可能已經流失得差不多了，所以假設你合約的總價值可能是 $3.5，其中的 $3 是內含價值，而 $0.5 就是剩餘的時間價值。
3.隱含波動率（Implied Volatility, IV）
第三個影響權利金價格的關鍵，是隱含波動率（Implied Volatility, IV）。這是一個用來衡量股票未來波動程度的指標。
簡單來說，隱含波動率是將市場上選擇權的權利金價格，套入專業的選擇權定價模型（例如Black-Scholes模型），所反推出來的數值。我來舉個例子，如果特斯拉即將公布財報，大家預期股價會有大變動，這時候 IV 就會飆高，合約的價格也會跟著變貴。反過來說，如果市場平靜，IV 就會下降，合約價格也會變便宜。IV 的變動，會直接影響你的權利金成本，是選擇權交易中非常重要的一個變數。
選擇權一口多少錢？選擇權合約單位
最後，還有一個小地方得注意。在美股選擇權市場裡，一口合約代表 100 股的股票。所以當你看到一個選擇權的報價是 $3.5，這代表「每股」的權利金是 $3.5，而你買進或賣出一口合約的實際花費或是收入就會是 $3.5 x 100 股 = $350。這點要特別小心，不然算錯錢可就尷尬了～
美股選擇權、期貨、股票現貨差異？
說到投資，大家最熟悉的可能就是直接買賣股票了。但除了股票之外，市場上還有選擇權跟期貨這兩種金融工具。它們雖然都是投資，但在本質和風險特性上都各有不同。接下來，我們就來好好聊聊這三者之間有什麼區別，以及你可以怎麼選擇。
| 股票 | 選擇權 | 期貨 | |
| 本質 | 公司所有權 | 買賣的權利 | 未來買賣的義務 |
| 槓桿 | 無 | 高 | 極高 |
| 風險 | 股價漲跌 | 買方：有限賣方：理論上無限，但可控 | 無限 |
| 時間 | 無到期日，可長期持有 | 有到期日，時間價值會衰減 | 有到期日，可透過平倉/轉倉規避交割 |
| 適合對象 | 長期、穩健型投資者 | 短中期、避險、追求槓桿的投資者 | 專業、高風險承受度的投資者 |
股票
首先，我們來看看大家最熟悉的股票。當你買進股票，你買到的是這間公司的「所有權」。這就像是你買下一塊土地，你擁有它，股價漲你就賺錢，股價跌你就賠錢，沒有所謂的到期日，你可以一直持有下去。股票適合的是長期投資者，或是想穩健累積資產的人。
選擇權
再來是我們剛剛講的選擇權。我們前面說過，選擇權賦予買方在到期日前有「權利」以特定價格買入標的資產。這代表你買了選擇權之後，你有權利去執行合約，但你也可以選擇不要執行。這種「買權不買義務」的特性，讓它的風險相對可控。
選擇權最大的好處就是槓桿高，你只要花一點點錢，就可以控制一大部位的股票。但缺點是，它有時間限制，到期日一到，如果你的合約沒有價值，它就會變成廢紙。因此我個人認為，選擇權適合的是那些對公司基本面有一定了解且對股票有特定看法，能接受短中期波動的投資者，你可以用它來進行避險或是放大獲利。
期貨
最後是期貨。期貨的英文叫做 Futures，Future 是「未來」的意思，加了一個 s 就代表它是一種「未來交易的合約」，最早起源於早期農產品交易市場中。在期貨的世界裡，你買賣的不是實際的商品，而是一種標準化的買賣合約。這個合約會事先決定好交易的交易所、商品種類、數量規格、到期日，以及交割方式。
不過，這裡有個很重要的觀念要跟大家分享。雖然期貨在合約本質上是必須履約的，但大多數投資人並不會真的持有到期。他們通常會在到期日之前，透過「平倉」或「轉倉」來處理部位。平倉就是透過反向交易來結清合約，例如你原本買進一口期貨，就再賣出一口來抵銷，這樣你就不用再擔心到期交割的問題了。轉倉則是將即將到期的合約，轉換成更遠期的合約。因此，在實際操作中，期貨交易者可以透過這些方式來規避實物交割的義務。
由於期貨的槓桿比選擇權更高，你的獲利跟虧損也都是沒有上限的，可以說是風險最高的投資工具之一。期貨通常被用來避險，例如農夫為了鎖定未來農產品的價格而賣出期貨，或是大型機構用來對沖風險。期貨適合的是專業級的投資人，他們對市場有深入了解，能承受極高的風險。
💡延伸閱讀
美股期貨是什麼？美股期貨有哪些？美國期貨攻略(1)
美股期貨怎麼買？IB期貨教學 (下單步驟圖解)｜美國期貨攻略(2)
選擇權優點？
聊完股票、選擇權、期貨的差異，你可能會覺得選擇權跟股票比起來有點複雜。但其實，選擇權之所以會受到很多專業投資人的青睞，就是因為它有很多股票和期貨比不上的優點，接下來就讓我們一起來聊聊選擇權有哪些優點吧～
1.高槓桿
第一個優點，也是最廣為人知的就是它的高槓桿特性。這就像是你可以用少少的錢，來控制一大筆資產。舉個例子，如果 Google 股價是 $200，你想買 100 股就需要花 $20,000。但如果你買進一張買權（Buy Call），可能只需要 $3,000，就能擁有這 100 股股票的權利。如果 Google 股價從 $200 漲到 $210，你手上的 100 股股票讓你賺了 $1,000。但你那張選擇權，可能可以賺到超過 $1,000，獲利放大好幾倍。這對資金比較有限的投資人來說，是個很有吸引力的特點。
2.買方風險有限、獲利無限
第二個優點，是選擇權對買方來說風險有限，但獲利無限。當你買進一張選擇權買權合約（Buy Call），就算股價走勢完全跟你預期的相反，你最多就是損失當初付出的權利金，不會有更糟的結果。這點跟期貨很不一樣，期貨的虧損是沒有上限的。所以，選擇權提供了一個很好的風險控制工具，讓你可以在看對方向時賺取高額回報，看錯時最大損失也可以控制風險。
3.資產保護與避險
第三個優點，是選擇權能提供資產保護與避險的功能。如果你手上有蘋果（AAPL）的股票，但你擔心接下來幾個月股價會下跌，你可以買一張蘋果的賣權（Buy Put）。如果股價真的跌了，賣權的獲利就能彌補你股票部位的虧損。這就像是幫你的股票買了一張保險，讓你不用急著賣掉持股，也能安心度過市場的波動。
4.提供賣方穩定現金流收入
第四個優點，是它提供了穩定的現金流收入的機會。這是針對「賣方」而言。當你賣出選擇權，你就能立刻收到一筆權利金。只要股價在你的預期範圍內波動，這筆權利金就能成為你的額外收入，而且可以每個月重複操作。這對追求穩定現金流的投資人來說，是非常有吸引力的。
5.策略多元
最後一個優點，是選擇權的策略非常多元。不像買股票只能等它漲，選擇權的策略種類非常多。你可以看漲、看跌、預期盤整，甚至是預測大盤會大漲或大跌，但不知道方向。透過不同的策略組合，像是買進買權（Buy Call）、賣出賣權（Sell Put）、或是更進階的價差策略，可以根據不同的市場情境來操作。這種彈性，是股票無法比擬的，在選擇權系列文下一篇「選擇權怎麼買」我也會詳細說明幾種常見的選擇權交易策略。
因此，選擇權的高槓桿、風險可控，以及策略多元、能提供避險與現金流收入的特性，讓它成為一個非常強大的金融工具。只要你了解它的運作方式，它就能讓你在投資上擁有更多可能性。
選擇權風險、缺點？
講完優點，我們也得聊聊選擇權的另一面。因為如果沒有足夠的知識和風險意識，選擇權也可能帶來損失。所以接下來，我們就來聊聊選擇權的風險和缺點，以及該如何應對。
1.選擇權的槓桿與風險
選擇權的槓桿是一把雙面刃，我們前面提到，選擇權最大的優點之一就是高槓桿。你用少少的資金，就能控制一個很大的部位。但請記住，槓桿會同時放大你的獲利和虧損。
舉個例子，如果你用 $3000 買進一張價值 $20,000 的選擇權合約，如果股價漲了 5%，你可能可以在短時間賺到超過 50% 的利潤。但如果股價跌了 5%，你的選擇權也可能在短時間就只剩下幾百塊的合約價值，甚至是合約價值歸零。所以，新手在操作選擇權策略時一定要特別小心控制好部位，千萬不要因為槓桿高，就投入過多的資金。
2.時間價值與隱含波動率（IV）
對於選擇權買方來說，時間價值的流失是最殘酷的對手。即使股價沒有下跌，光是時間一天天過去，你的選擇權價值就會因為時間衰減而逐漸蒸發歸零。
另一方面，隱含波動率（IV）也是影響選擇權價格的關鍵。當你買進選擇權時，如果 IV 很高，你的合約會比較貴。但如果 IV 在你買進之後下降了，即使股價不動，你的選擇權價格也會跟著下跌。
簡單來說，作為買方，你除了要判斷對股價的方向，還要跟時間賽跑，同時也要提防 IV 下降帶來的衝擊。
3.賣方保證金與風險
那如果是選擇權賣方呢？賣方最大的風險就是理論上虧損無限。當你賣出一個買權（Sell Call），如果股價飆漲，你可能會被要求用很低的履約價賣出股票。賣出賣權（Sell Put）也是一樣，如果股價大跌，你可能被要求用高於市價的價格買進股票，同樣會讓你賠錢。
為了解決這個問題，券商會要求賣方繳交一筆保證金。這筆保證金會根據你賣出的合約，以及標的股票的波動性來動態調整。當市場波動越大，你所需要的保證金也會越高。
不過，這裡我們得深入聊聊。雖然教科書會說賣方風險無限，但 Tony 我自己操作這麼多年下來的經驗是，賣方的風險是可控的。主要原因在於美股選擇權都可以實物交割，所以當你賣出買權（Sell Call）時，只要你手上有對應的股票，就算股價飆漲，你只要將手上的股票以履約價賣出就行，並不會承擔無限的虧損。反過來說，當你賣出賣權（Sell Put）時，只要你準備好相對應的資金，就算股價大跌，你也能以約定好的履約價買進股票。這樣一來，你的風險其實在交易前就可以事先計算出來，並不是真正的無限。
Sell Put 和 Sell Call 的風險如何控管？
那麼，要怎麼控管賣方的風險呢？
首先是財務基本面分析與合理價估算： 這點非常重要。當你賣出賣權（Sell Put）時，如果你選擇的是一家基本面良好，而且你認為它的合理價就是你的履約價，那麼你賣出這張合約，就等於是用收取的權利金來作為等待買入這檔股票的報酬。即使股價真的跌到履約價，你買進股票，這對你來說也是一件執得慶祝的好事，因為你能用便宜的價格（你算出來的合理價）買到財務基本面良好的優質股票。
透過這種方式，你的風險其實是很小的，甚至可以說是接近零風險，因為你本來就想以這個價格買入這家公司的股票，而且你還多賺了一筆權利金，如果真的要說最大的風險…應該就是股價上漲了你沒有買到股票吧…因此不要忘了，其實你一開始收到的權利金是可以再投資的，這樣就不擔心錯過股票上漲而沒買到股票的風險了。
另外，我們也可以透過一些進階的選擇權策略來控管賣方的風險。以下說明兩種方式：
- 賣出賣權（Sell Put）： 賣出賣權的風險在於股價下跌會用履約價買股票。這時候你可以透過搭配買入一個更低履約價的賣權（Buy Put）來控制風險。舉例來說，你賣出履約價 $100 的賣權，同時買入一個履約價 $95 的賣權，這樣就算股價跌破 $95，你的最大虧損也已經被鎖定。這種策略我們稱之為「賣權價差（Put Spread）」。
- 賣出買權（Sell Call）： 賣出買權的風險在於股價上漲你會用履約價將股票賣出。同樣的道理，你可以搭配買入一個更高履約價的買權（Buy Call）來鎖定虧損，這就是「買權價差（Call Spread）」。
選擇權設定停損＆風險管理
既然選擇權風險這麼高，我們該如何做好風險管理呢？
- 設定明確停損點： 不論你是做買方還是賣方，都應該在進場前就想好，當虧損達到多少時，你願意出場。你可以設定一個百分比，例如虧損 50% 就出場，並且嚴格執行。
- 分散投資： 不要把所有的資金都放在一個合約或是同一檔標的上。分散到不同的股票或資產上，可以降低單一事件造成的風險。
- 新手從買方開始： 如果你剛接觸選擇權，我建議你可以先從買方開始。買方的最大損失就是你付出的權利金，風險是可控的。先熟悉市場，再考慮是否要嘗試賣方策略。如果你真的想做賣方，我會建議你從分析公司的財務基本面與合理價估算開始。
舉例來說，你可以先找到一家你認為基本面良好、且未來會持續成長的公司，並透過財務分析，估算出你願意買進的合理價格。接著，你就可以賣出一個履約價在這個合理價位的賣權（Sell Put），收取權利金。這樣一來，就算股價下跌到你的履約價，也只是用你本來就想買的價格買到一家好公司，而且還額外賺到了權利金。這種策略的風險非常小，甚至可以說是接近零風險，因為你的最終目的本來就是買進這家公司的股票。
最後，我想跟你說，選擇權不是一個可以讓你快速致富的工具，它需要你對市場有深入的理解，並且嚴格執行紀律。了解這些風險，並學會如何管理，才能在這個市場中走得更長遠並且獲得穩定的報酬。
美股選擇權交易規則？
交易時間
美股選擇權的交易時間跟美股市場的正常交易時間是一樣的，不過，這裡有個重點，就是必須考慮到夏令時間和冬令時間的差異。
- 夏令時間：從每年 3 月的第二個星期日到 11 月的第一個星期日，美股的開盤和收盤時間會比台灣時間快一個小時。這時候，美股開盤時間是台灣時間晚上 9:30，收盤時間是隔天早上 4:00。
- 冬令時間：從每年 11 月的第一個星期日到隔年 3 月的第二個星期日，美股的交易時間則會比台灣時間慢一個小時。這時候，美股開盤時間是台灣時間晚上 10:30，收盤時間是隔天早上 5:00。
| 美國時間 | 台灣時間（夏令時間3～11月） | 台灣時間（冬令時間11～3月） | |
| 盤前交易 | 08:30～09:30 | 20:30～21:30 | 21:30～22:30 |
| 一般交易 | 09:30～16:00 | 21:30～04:00 | 22:30～05:00 |
| 盤後交易 | 16:00～17:00 | 04:00～05:00 | 05:00～09:00 |
交易規則
盤前、盤後交易？
這裡有一個重要的點要提醒大家，選擇權沒有盤前或盤後交易。所以，如果你在盤後看到某支股票發布重大利多或利空消息，你無法在第一時間透過選擇權來反應，只能等到隔天開盤。
週選擇權、月選擇權差異
你可能會在看選擇權報價的時候，看到不同的到期日。這些到期日通常分為兩種：月選擇權和週選擇權。
- 月選擇權： 每個月的第三個禮拜五到期。這類合約的到期日通常比較遠，時間價值也比較高，流動性相對較好，適合用來做中長期的策略。
- 週選擇權： 每個禮拜五到期。這類合約的到期日很短，時間價值流失得很快，槓桿也更高。它們非常適合用來捕捉短期事件，例如財報或重大利多消息，但風險也相對較高。
履約與結算方式：提前履約、現金結算 vs. 股票交割
美股選擇權的履約與結算方式，是我們前面講過的概念，這裡我再幫你複習一下。
- 履約方式： 買方有權利在到期日前的任何一個交易日，以履約價買賣標的物。這就是美股選擇權最大的特色：可以提前履約。這點跟歐式選擇權只能在到期日當天履約是不同的。
- 結算方式： 在美股選擇權市場裡，絕大多數都是股票交割。這表示如果你執行了合約，你實際會買到或賣出股票。舉例來說，如果你買的買權（Buy Call）獲利了，你行使權利後，券商會真的將 100 股股票交割到你的帳戶中；如果你是賣方，當買方行使權利時，你也會真的被要求賣出或買入股票。
要注意的是，雖然大多數合約都是股票交割，但少數像是指數型選擇權（例如：SPX、NDX）則是現金結算。
美股選擇權常見Ｑ＆Ａ
美股選擇權和台股選擇權有什麼不同？
這是許多台灣投資人最常問的問題。雖然都是選擇權，但美股和台股的選擇權在交易規則、商品設計和風險上都有顯著的差異。
- 履約方式： 美股絕大多數是實物交割，會真的拿到或付出股票。台股絕大多數是現金結算，只結算損益，不會有股票交割。
- 交易標的： 美股的標的物非常多元，個股、ETF、指數應有盡有，且到期日彈性大（有週、月、甚至日選）。台股則以指數選擇權為主，個股選擇權流動性較低。
- 交易單位： 美股通常一張合約代表 100 股，權利金報價以每股為單位。台股一口合約通常代表 1,000 股，報價就是一口的價格。
- 交易成本： 美股許多券商提供免手續費、免合約費的優惠。台股則每一筆交易都會收取手續費和交易稅。
簡單來說，美股選擇權在商品多樣性、到期日彈性及交易成本上，對個人投資人來說更具優勢。
選擇權未平倉量（Open Interest）和成交量（Volume）對交易有什麼影響？
這兩個數據是分析市場情緒和流動性的重要指標：
- 成交量（Volume）： 今天的交易數量，反映市場的活躍度。成交量越高，代表該合約越熱門。
- 未平倉量（Open Interest）： 目前尚未平倉的合約總數，反映市場的資金投入。未平倉量越高，代表市場對該合約的興趣和持倉部位越大。
一般來說，我們會優先選擇成交量和未平倉量都大的合約，因為流動性好，買賣價差小，能讓你更容易進出。
美股選擇權夜盤交易什麼時候？
美股選擇權沒有夜盤交易。它的交易時間與美股正常交易時間一樣，也就是美東時間上午 9:30 到下午 4:00。
選擇權會被提前履約嗎？什麼情況下會發生？
會的。美股選擇權的買方有權利在到期日前的任何一個交易日，以履約價買賣標的物。這就是「提前履約」。提前履約最常發生在以下兩種情況：
- 第一個是配息： 當該公司即將發放股息，且合約在價內時，買方可能會選擇提前履約，以便能領到股息。
- 第二個是合約進入價內： 當股價已經進入價內很多，買方可能會為了規避時間價值流失或降低風險而提前履約。
雖然提前履約不常發生，但如果你是選擇權賣方，一定要留意這點，避免因為被提前履約而打亂你的交易計畫。
