隨著最近的經濟趨勢,全世界都在關注美國聯準會最近幾次的降息決策,而降息最直接影響的就是債券。那麼,債券是什麼?長什麼樣子?一般投資人能購買嗎?債券怎麼買?購買前要先搞懂債券風險有哪些?Tony將在此文解答你對債券的所有疑問!你也可以直接根據上方的目錄,點選想看的章節。
債券的誕生
我們或多或少都聽過債券這種商品,但相較於債券,相信大多數讀者都對股票更為熟悉。然而,若將股票與債券相比,其實債券更早誕生於這個世界上。根據文獻記載,最早可以追溯到古埃及、巴比倫和羅馬帝國時期,當時的政府或私人機構會發行類似於債券的工具來向當時的國民融資,並將這筆資金用於大眾建設。而這個類似於債券的借款契約,就是債券的原始結構。
最早的債券誕生於14世紀的義大利、荷蘭等國家,這些國家的政府向大眾募資資金,用於戰爭或其他的政府支出。
而股票則出現在17世紀,與荷蘭東印度公司有關。1602年,該公司成為世界上第一家公開發行股票的公司。投資者可以購買公司股份,並因此成為公司的部分所有者。這樣的做法使公司能夠籌集大量資金來進行貿易和擴展。隨後在荷蘭的阿姆斯特丹證券交易所也隨之成立,成為世界上第一個正式的股票交易市場。
債券是什麼?
根據維基百科解釋,債券(Bond)是發行者為籌集資金而發行、在約定時間支付一定比例的利息,並在到期時償還本金的一種有價證券;白話來說「債券」就是一種「借據」(借貸契約),由政府、企業或其他機構發行,向投資者籌集資金。
當你購買一張債券時,等同於借錢給發行債券的機構,並且他們承諾在特定時間(到期日)償還本金,同時支付一筆利息(票面利率)。
與股票相比,債券是一種固定收益證券,因為投資者通常能夠在買入債券前,就先預期能夠拿回多少的利息。

債券的基本概念
隨著科技發展,債券的形式已經與股票一樣,都是以電子票證的方式呈現,現在已經很少看到實體的債券流通於市場上 ,而構成一張有效的債券,需要有以下幾個部分所組成 :
- 債券代碼 (Bond Code) : 代表這張債券的身分證
- 債券簡稱 (Short Name) : 債券的發行名稱
- 發行單位 (Issuer) : 這債券由誰發行
- 票面利率 (Coupon Rate%):多數投資者最關注的地方,每年可獲得的利息
- 發行日期 (Issuing Date) : 這張債券的有效開始時間
- 到期日期(Maturity Date):債券的到期時間
- 年期 (Tenor) : 由到期日期與發行日期相減而得出的結果
- 票面金額 (Face Value) : 又稱作「面額、面值」,意思是這張債券在最終到期時可贖回多少錢
以下範例為台灣華泰銀行 金融債券發行資料

(照片截圖自公開資訊觀測站官網)
根據以上債券簡章所提供的資訊,我們可以知道此債券的發行日期是110/09/30 – 117/09/30 (到期日期) 共七年, 而此債券是由華泰商業銀行股份有限公司所發行,票面利率1.3% ,除了以上所提到的幾個項目之外,還有非常多的資訊可做為投資人參考,像是還本敘述、是否為永續發展債券、評等等級、評等機構 等等。
除了台灣所發行的債券之外,我們也可以購買其他國家的債券,目前最受大家所歡迎的就是美國債券(美債),想進一步了解美債購買方式與介紹可以閱讀這篇 美債 文章。
債券的作用
債券在金融市場中有許多種作用,以下列出了幾點來向大家說明:
- 籌集資金:由上文所說,最早被發明出來的主要目的,是政府或企業的一種融資手段,利用此方法來向大眾取得大量的資金,用於基礎建設或公共服務。企業則可以利用這些資金來擴展業務、投資新項目或償還舊債。
- 穩定收入來源:對投資者來說,債券提供了一種穩定的收益來源。特別是與股票等高波動性的投資相比,債券的風險相對較低。投資者可以透過持有債券定期獲得利息收入,並在到期日收回本金。
- 分散投資風險:在投資組合中加入債券,可以幫助投資者分散風險。債券的價格波動通常較低,並且與股票市場的表現相關性較小,因此可以減少整體投資組合的波動性。
- 對抗經濟不確定性:在經濟不穩定或股市下行時,債券通常被視為避險資產。以理論來說債券價格與股市呈現負相關, 尤其是政府債券,由於其信用風險較低,能夠在市場波動較大時提供較為穩定的回報。
- 控制利率風險:債券市場也是央行和其他金融機構用來實施貨幣政策的工具之一。通過購買或出售債券,央行可以影響市場利率,進而調節經濟活動。
根據以上這些的原因,債券成為金融市場中的關鍵部分,對於投資者和發行者都具有重要意義。
債券種類有哪些?
一般來說,債券可以用非常多種方式來分類,債券的取名方式也相當直覺化。看到債券的名稱,多半都可以馬上知道它的類型。以下將列出常見的分類方式來向大家說明:
1. 依發行者分類
- 政府債券 (Government Bonds):由各國政府單位發行,我們時常聽到的美國國債(U.S. Treasuries)、台灣公債。因為由政府作擔保,所以在所有債券種類裡,政府債券是最穩定、風險最低的債券類型。
- 美國國債 (U.S. Treasuries):由美國財政部發行,具有極高的信用評級和流動性,分為短期(T-bills)、中期(T-notes)和長期(T-bonds)。
- 其他國家政府債券:例如德國Bunds、英國Gilts等,風險和收益各有不同。
- 公司債 (Corporate Bonds):由各家公司企業行號所發行,是一種向大眾募集資金的方式。與購買公司股票的最大差別在於,購買「公司債」的投資者只收取固定利息、無法參與公司的獲利成長。通常市面上會給予該企業的信用評級,風險和收益也依此評級有所不同。
- 高級債券 (Senior Bonds):具有優先償還權,風險相對較低。
- 次級債券 (Subordinated Bonds):在公司破產時,次級債券持有者的償還權低於高級債券持有者,風險較高。
- 高收益債券 (Junk Bonds):信用評級低於投資級別,風險高,但潛在收益也高。
- 金融債券:由各國的銀行或是金融機構發行,通常用於滿足資本要求。
- 市政債券:由地方政府或相關機構發行,大多用於地方基礎建設。
- 一般義務債券 (General Obligation Bonds):基於政府的稅收能力償還,風險相對較低。
- 收益債券 (Revenue Bonds):根據特定項目的收入償還,風險較高,收益也可能較高。
2. 依債券期限分類
- 長期債券:指期限超過10年以上的債券,大多能提供較高的收益,但也必須承受這期間的波動風險。
- 中期債券:期限在1年至10年之間,收益和風險適中。
- 短期債券:通常期限在1年以內,流動性高,但收益較低。
- 永久債券 (Perpetual Bond):也稱為「永續債券」或「無到期日債券」,這是一種沒有固定到期日的債券,這代表發行單位不需要償還本金,只需要在固定的時間發放利息即可。當投資人想要贖回當初購買的債券時,可以提出贖回申請。永久債券的現金流更像是一種永續年金。
3. 依票面利率分類
- 固定利率債券:票面利率固定不變,投資者能預測每期的收益。
- 浮動利率債券:票面利率會根據市場利率變動,投資者的收益可能隨市場波動。
- 零息債券:沒有定期利息支付,投資者以低於票面價值的價格購買,持有至到期後按票面價值贖回。
債券有哪些優點?
債券優點包括:
1.風險較低(相較於股票等其他風險資產)
相較於市面上的其他金融商品如股票、選擇權、期貨,債券通常被認為是風險相對較小的選項,波動性也小很多。更重要的是,債券持有人比股東擁有優先清償權。也就是說,當一間公司不幸破產時,債券持有者比股東更有機會收回本金。
2.穩定的收益來源
在這裡可能會有讀者聯想到,投資股票所獲得的股息不也是一樣的效果嗎?但相較於股息,債券的報酬更為穩定。因為作為公司的股東,我們只能預期公司在明年或下一季度能夠發出多少股息。當公司業務受影響時,公司有權停止發放股息來保留現金,因為公司並沒有法律義務要發股息給投資人。
但當我購買的是債券時,在購買前我就可以根據當前的殖利率算出債券到期時能夠拿到多少回報。因此也可以說債券適合已經退休或是希望有穩定收入的投資者。
3.投資組合的風險對沖
債券是一個適合分散投資風險的商品。我們時常會聽到有許多人建議「股債配」的做法,就是這個道理。因為在整體投資組合裡配置一些債券商品,可以有效地降低整體投資組合的波動性。在經濟不穩定時,許多投資者會將股市的資金轉移到債券市場,提供某種防禦性。
4.多樣化的投資選擇
債券的種類非常多樣化,可以依據期限、發行單位、票面利率等條件劃分出不同種類的債券。投資人可以根據自己的需求,挑選適合自己的商品。
5.稅務優惠
在某些國家,持有該國所發行的債券能夠享有額外的稅務優惠。以美國為例,通常免除聯邦所得稅,有時也免除州或地方稅,這也是投資人想要節稅的合法管道。
6.可作為抵押資產
在某些情況下,債券可以作為抵押品,用於獲取貸款或其他形式的融資。這使得債券具有更高的流動性和多樣化的使用方式。
債券有哪些缺點?
債券風險、缺點像是:
1.利率風險(Interest Rate Risk)
債券的價格是掛鉤在利率上的,因此會隨著利率上下浮動而產生變化。而債券價格與利率一般來說是呈現負相關。債券價格與利率可以類比為股票的殖利率關係:在利息不變的情況下,股票上漲,殖利率就會下降。例如:殖利率20%,股息20,股價100;當利率下降10%,利息不變時,價格會上漲。
以下例子有助於大家理解這個概念:
假如某ABC公司經理人決定買進市場上1000元的10年期、票息5%的債券,代表每年都可以收回50元的利息,持續10年後拿回本金1000元。
但在購買此債券的兩年後,當地政府為了刺激經濟,啟動降息,決定將原本5%的利率下降至4%。此時,相較於4%的利率,5%的票面利息更具吸引力,因此大家願意花高於1000元的價格購買5%的債券,藉此推升了原本債券的價格。
反之,若利率從5%調升至6%時,大家則會傾向購買票息較高的債券,導致原本的債券不再具有吸引力,價格開始下降。
藉由以上例子可以推論出:當利率上升時,債券價格下降;當利率下降時,債券價格上漲,因此利率與債券價格呈現負相關。
2.信用風險(Credit Risk)
所有的機構只要發行債券,都有支付利息與償還本金的義務。但是在經濟不好或是公司經營發生狀況時,難免會遇到某些機構無法履行對購買人的承諾,導致投資人損失。最壞的情況下,投資人無法拿回全部的本金與利息。因此,購買債券時需要觀察各機構的信用評級,以評估自身所承受的風險。
3.通貨膨脹風險(Inflation Risk)
通貨膨脹風險是指,通貨膨脹率上升會侵蝕債券投資的實際購買力,導致投資者的實際收益減少。
當市場出現通貨膨脹時,會降低市場上的貨幣購買力。當通脹的上升速度超過原本的票面利率時,債券的實際回報率就會下降,甚至可能變為負值。雖然能夠獲得的利息是固定的,但實際的金額還是受到了折損。
舉例來說:假設今天Tony持有一張年利率5%的債券,但通貨膨脹率上升至6%以上,那麼即使Tony每年獲得5%的利息收入,但由於通膨6%物價上漲更多的關係,實際上購買商品或服務的能力仍然下降。
因此,長期債券相較於短期債券,風險更高,因為投資者很難預測未來十年的通膨速度,且需要長時間承受購買力下降的風險。
4.再投資風險(Reinvestment Risk)
再投資風險是指投資者在債券到期或收到利息後,重新投資時可能面臨的利率變化風險。當投資者希望將資金投入到類似的固定收益工具中,但市場利率下降時,可能無法找到具有相同或更高收益率的投資選擇。
5.流動性風險(Liquidity Risk)
債券流動性風險是指投資者在想要賣出債券時,因市場上缺乏足夠的買家,可能無法以合理價格或在預期時間內完成交易的風險。這種風險通常發生在高收益債券(垃圾債券)以及新興市場國家發行的國債上。因為這些債券的交易量普遍較低,因此容易出現賣不掉的風險。如果選擇較大市場所發行的債券或是藍籌公司債,則能夠大大的規避掉此類風險。
債券殖利率怎麼算?
債券殖利率 = 票面利息 / 購買價格
簡單來說,就是將我購買這張債券的價格,除上我能夠從這張債券獲得的利息,所得出的值就是債券殖利率。
我們可以用債券殖利率來判斷現在的債券市場所提供的報酬率是否是我能夠接受的價格。可以把它想像成股票殖利率,會更好理解:
股息(票面利息) / 股價(購買價格) = 股息殖利率(債券殖利率)
如何判斷債券的好壞?債券怎麼選?
眼尖的讀者可能已經注意到,在前面多次提到「信用評級、信用評等」(Credit Rating)這個名詞,因為它直接影響持有該債券的風險。根據維基百科解釋,信用評級的發明最初來自於 20 世紀的美國,最早由穆迪公司的創始人約翰·穆迪(John Moody)對當時發行的鐵路債券進行評級。後來,這一方法延伸到各種金融產品及各類評估對象。
目前,國際市場上最權威的三個機構為穆迪(Moody’s)、標準普爾(Standard & Poor’s)及惠譽國際(Fitch Ratings),俗稱「三巨頭」,他們提供的評分標準是我們判斷債券風險的重要指標。
如下圖信用評等對照表所示,由上到下,債券的信用評級從 AAA 到 D,分數從最高到最低(同一個等級內還會細分為 A+ / A / A-)。評分是依據許多複雜的模型計算而成,是一個很好的參考標準。通常,信用評級分數越高的標的投資風險越低,但相應的利率也不會太高;相反,分數較低的高收益債券(又稱垃圾債券)可能伴隨著較高的報酬,但投資人必須面臨可能無法收回本金的風險。

(資料截圖自 金融監督管理委員會銀行局)
債券資訊如何查詢?
查詢國外債券
想購買海外債券,可以選擇向海外券商購買,大多數的海外券商都有在台灣設立分部,開戶過程全部都由線上申辦,並且支援中文客服,大大的降低申辦的門檻。以我常用的券商嘉信證券為例:
1.先登入嘉信官網的頁面 > 點選左上方的下單買賣 > 債券 ⬇️

(以上截圖自嘉信證券官網:https://client.schwab.com/Areas/Access/Login?LoggedOff=y&chinese=y)
2. 點選債券選項後,會來到以下畫面 > 根據商品名稱(向右移動)與債券年期(向下移動) 所連成的點,就是對應的利率,我以 3mo(三個月) 年利率4.42%(螢光筆)的U.S. Treasuries (美國國債 )為例 ⬇️

(以上截圖自嘉信證券官網:https://client.schwab.com/Areas/Access/Login?LoggedOff=y&chinese=y)
3.點選進入後會出現下方的畫面,陳列出來的列表就是嘉信目前有再販售的標的,樣邊也列出了投資人想要知道的資訊,像是到期日期 數量 報價等等 ,想更進一步了解每樣商品的內容,可以點選說明處的連結,裡面詳細紀載了所有債券的細節 ⬇️

(以上截圖自嘉信證券官網:https://client.schwab.com/Areas/Access/Login?LoggedOff=y&chinese=y)
國內債券購買
如果是想購買國內所發行的債券,可以上證券櫃檯買賣中心查看:
1. 證券櫃檯買賣中心首頁 > 找到上方債券的分類後 > 選擇發行資訊 >下方列出了我國目前有在販售的債券種類 ⬇️

(圖片來自證券櫃檯買賣中心首頁 https://www.tpex.org.tw/zh-tw/index.html )
2.點選列表第一個 公司債/金融債(一般投資人)為例,點入後列出了所有相關的產品,投資人可以根據自己所喜歡的公司,殖利率 、發行時間,去選擇購買標的,並且在最右邊的「連結」處,去查看所有此標的的詳細資訊。⬇️

(圖片來自證券櫃檯買賣中心 https://www.tpex.org.tw/zh-tw/index.html )
台灣債券殖利率多少?去哪查?
或許投資人會好奇現在目前台灣債券殖利率是多少 ? 並且想要參考過去市場的利率變化做比較, 可以從許多的網站中獲得相關的資訊,以下我提供了兩個最常使用的網站供大家參考:
1. M平方
此網站蒐集了豐富的市場資, 以及比較圖表,下圖是各年期的公債殖利 以及台灣加權指數這30年來的比較圖!!

(圖片截自M平方官網 https://www.macromicro.me/charts/49314/tai-wan-zhai-quan)
2. TradingView

(截圖來自Tradingview官網)
在 TradingView 的 Taiwan Yield 中,提供了 2年~30年期的債券殖利率,讓投資人可以根據自己的喜好進行查詢。下圖中,我將台灣加權指數與 20 年期公債殖利率在過去 30 年的走勢做了比較,發現兩者的走勢呈現微微的負相關!
債券怎麼買?持有債券的方式
隨著科技以及全球化的發展,比起過去,現在想要買到全世界各種金融商品已經不是太難的事情。我們可以直接從券商的手機 app 裡挑選感興趣的標的並進行購買。
台灣債券 vs. 美國債券
不知道各位讀者有沒有發現,大多數券商所推薦的債券產品多以海外(尤其是美國)為主!那麼,我們台灣本土的債券跑到哪裡去了呢?原因在於台灣的債券市場流動性較差,殖利率也相對偏低,以公債和公司債為主流,比起股票相對沒有那麼吸引人。此外,台灣債券的最小買入單位成本對小資族來說偏高,普遍以百萬或千萬計算。而在美國,美國債券通常最小單位大概是1,000美金,換算台幣約 30,000 台幣,也是大多數人負擔的起的價格。然而,這並不表示投資債券與我們完全無緣。我們可以利用以下方式來持有與債券相關的標的。
持有債券的方式
- 債券型ETF:現在市面上有許多券商發行了追蹤不同年期債券價格的相關 ETF。我們可以藉由買入這類型的標的,間接持有債券。例如:元大投資級公司債 ETF(00720B)/ 中信高評級公司債 ETF(00772B)。從標的的名稱可以看出這些 ETF 屬於哪一類型的債券。
- 債券型基金:目前各家銀行都有在販售債券型的基金,以下介紹一個網站: MoneyDJ 理財網,網站可以查詢到豐富的基金標的種類,並且列出了各個時間的收益率 。

(MoneyDJ 理財網)
- 網路銀行海外債券購買:使用各家網銀,並且開設好證券戶後,通常在投資的選項中,都會有債券投資的選項,下方照片以中國信託銀行為例: 在個人金融 > 基金/投資 > 債券介紹 點進後裡面有豐富的標的讓大家挑選 。

(圖片截圖至 中國信託網路銀行)
- 海外券商購買美債:這是我最推薦也是我正在使用的方法,利用台灣的銀行購買海外的債券通常都會多收一些手續費,但是如果是透過美國當地的券商來購買債券的話,只需負擔非常少的成本,目前嘉信證券 / 盈透證券的官網後台,都可以直接申購海外券商。
想進一步了解怎麼用海外券商來買美債的話,可以參考美債這篇的買美債圖解教學段落!

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要買債券嗎?
債券在人類的金融發展史上,扮演著重要的地位,是一種歷史悠久且重要的投資商品, 我認為適當的持有部分債券,能有效的分散投資組合的風險,多數投資人也會選擇股債配的方式來降低資產的波動,同時也可以購買短期到期的債券,當作資金短暫的停泊處,賺取優於傳統銀行的利息,有興趣的投資人,可以試著買入此類標的,親自感受一下這類金融商品帶給你的感受八~
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債券常見Q & A
債券是股票嗎?
債券與股票屬於兩種完全不同的金融商品,性質/風險屬性都不相同 。
債券會漲跌嗎?
會的,根據利率的變動,信用風險/通脹/整體經濟等狀況產生變化,一般來說當利率下降時 債券價格會上漲, 反之利率上升時債券價格下跌 。
債券怎麼賺錢?
一般來說,債券的目的主要是賺取固定的利息,並不是賺取價差的金融商品。
債券會賠錢嗎?
根據上述債券的介紹,流動性與通膨的影響,很容易賺到利息而賠上價差。
債券價格怎麼看?
通常債券的價格是由面值的百分比表示,EX : 面值1000美元的債券,價格是90%,那麼債券的市場價格就是900美元,以此類推。
債券多久配息?
根據不同的發行單位與債券類型,配息的時間都不一致,有每月配息到每年配息的差別。
債券要繳稅嗎?
根據不同地區的發行單位,債券需要繳稅,而某些地方也有繳稅減免的優惠。
債券到期會怎樣?
債券時間到期時,會在市場上進行搓合,並將本金自動歸還給投資者,所以投資者只需要留意到期時間即可 。
台灣有發行債券嗎?可以去哪查?
有的,台灣目前主要發行的是公司債與政府債為主,詳細的資訊能夠上公開資訊觀測站官網查詢。
「機動利率」與「固定利率」的差別?
兩者最大的差異在於計算利率的方式,前者會隨著時間利率的變化,而利息跟著產生變化 / 固定利率在購買債券的當下就鎖定住當下的利率,並不需要承受未來的利率波動。

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